Dividend Equivalents On Stock Options

Dividendos, taxas de juros e seu efeito sobre Stock Options. While a matemática por trás de opções de preços modelos pode parecer assustador, os conceitos subjacentes não são As variáveis ​​usadas para chegar a um justo valor para uma opção de ações são o preço do estoque subjacente, Os três primeiros merecidamente obter a maior parte da atenção, porque eles têm o maior efeito sobre os preços das opções. Mas também é importante entender como os dividendos e as taxas de juros afetam o preço de uma opção de ações Estas duas variáveis ​​são cruciais para Compreender o momento de exercer as opções antecipadas. Black Scholes Doesn t conta para o exercício antecipado O modelo de precificação de primeira opção, o modelo Black Scholes foi projetado para avaliar opções de estilo europeu que não permitem o exercício precoce Assim Black e Scholes nunca abordou o problema de quando Exercer uma opção cedo e quanto vale o direito de exercício precoce Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deve teoricamente fazer um Am Erican estilo opção mais valiosa do que uma opção similar estilo europeu, embora na prática há pouca diferença na forma como eles são negociados. Diferentes modelos foram desenvolvidos para preços precisamente opções de estilo americano A maioria destas são refinadas versões do modelo Black Scholes, Ajustado para ter em conta os dividendos e a possibilidade de exercício antecipado Para apreciar a diferença que esses ajustes podem fazer, primeiro você precisa entender quando uma opção deve ser exercida antecipadamente. E como você vai saber isso Em poucas palavras, uma opção deve ser exercida antecipadamente Quando o valor teórico da opção está na paridade e seu delta é exatamente 100 Isso pode soar complicado, mas como discutimos os efeitos das taxas de juros e os dividendos têm sobre os preços das opções, vou também trazer um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre Em primeiro lugar, Vamos olhar para os efeitos as taxas de juros têm sobre os preços das opções, e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda early. The Efeitos das Taxas de Juro Um aumento i N taxas de juros levará para cima prêmios de chamada e fazer com que os prémios de venda para diminuir Para entender por que, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros ao comparar uma posição de opção para simplesmente possuir o estoque Como é muito mais barato comprar uma opção de compra de 100 Partes da ação, o comprador de chamada está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente elevadas, uma vez que ele ou ela pode investir a diferença no capital necessário entre as duas posições. Quando as taxas de juros estão caindo constantemente a um ponto onde a A meta dos Fed Funds é de cerca de 1 0 e as taxas de juros de curto prazo disponíveis para os indivíduos estão em torno de 0 75 a 2 0 como no final de 2003, as taxas de juros têm um efeito mínimo sobre os preços das opções. Cálculos usando uma taxa de juros livre de risco, como as taxas do Tesouro dos EUA. As taxas de juros são o fator crítico para determinar se deve exercer uma opção de venda antecipadamente Uma opção de compra de ações se torna um exercício antecipado Didate sempre que o interesse que poderia ser ganhado nos rendimentos da venda do estoque no preço de exercício é grande bastante Determinar exatamente quando acontece é difícil, desde que cada indivíduo tem custos de oportunidade diferentes mas significa que o exercício adiantado para um estoque põr A opção pode ser óptima a qualquer momento, desde que os juros ganhos se torna suficientemente grande. Os efeitos dos dividendos É mais fácil identificar como os dividendos afetam o exercício antecipado Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio de seu efeito no preço das ações subjacentes Como o preço das ações deve cair Pelo montante do dividendo na data ex-dividendos elevados dividendos em dinheiro implicam prêmios de chamada mais baixos e prêmios mais elevados. Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipar dividendos que serão pagos em As semanas e os meses antes de serem anunciados Os dividendos pagos devem ser tidos em conta no cálculo do valor teórico p Arroz de uma opção e projetando seu ganho provável e perda ao traçar um gráfico de posição Isto aplica-se também aos índices de ações Os dividendos pagos por todas as ações nesse índice ajustado para cada peso de ações no índice devem ser levados em consideração ao calcular o valor justo De uma opção de índice. Como os dividendos são críticos para determinar quando é ideal para exercer uma opção de compra de ações cedo, tanto os compradores e vendedores de opções de compra deve considerar o impacto dos dividendos Quem possui o estoque a partir da data ex-dividendo recebe o dinheiro Dividendos para que os proprietários de opções de compra possam exercer opções in-the-money de forma precoce para capturar o dividendo em dinheiro Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque é esperado para pagar um dividendo antes da data de validade. Tradicionalmente, Ser exercido de forma otimizada somente no dia anterior à data ex-dividendo das ações. Mas mudanças nas leis tributárias com relação aos dividendos significam que pode ser dois dias antes, se a pessoa exercisin G os planos de chamada em segurando o estoque por 60 dias para tirar proveito do imposto mais baixo para dividendos Para ver por que isso é, vamos olhar para um exemplo ignorando as implicações fiscais, uma vez que muda o tempo apenas. Say você possui uma opção de chamada com Um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas O estoque está negociando atualmente em 100 e espera-se pagar um dividendo 2012 A opção de chamada é profunda in-the-money, e deve ter um justo valor de 10 e um delta de 100 Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características que o estoque Você tem três possíveis cursos de ação. Do nada segurar a opção. Exercício a opção early. Sell a opção e comprar 100 ações de stock. Which dessas escolhas é melhor Se você segurar a Opção, ele vai manter a sua posição delta Mas amanhã o estoque vai abrir ex-dividendo em 98 após o dividendo 2 é deduzido do seu preço Uma vez que a opção está na paridade, ele vai abrir a um justo valor de 8, o novo preço de paridade e Você perderá dois pontos 200 na posição. Se você Exercer a opção cedo e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, você joga fora o valor de 10 pontos da opção e efetivamente comprar o estoque em 100 Quando o estoque vai ex-dividendo, você perde 2 por ação quando abre dois Pontos mais baixos, mas também receber o dividendo 2 desde que você agora possui o estoque. Desde a perda 2 do preço das ações é compensado pelo dividendo 2 recebido, você é melhor exercício da opção do que segurá-lo Isso não é por causa de qualquer lucro adicional , Mas porque você evitar uma perda de dois pontos Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você quebrar even. What sobre a terceira escolha - vender a opção e comprar ações Isso parece muito semelhante ao exercício inicial, uma vez que em ambos os casos você está substituindo A opção com o estoque Sua decisão dependerá do preço da opção Neste exemplo, dissemos que a opção está sendo negociada na paridade 10, de modo que não haveria diferença entre exercer a opção antecipadamente ou vender a opção e comprar o stock. But opções Raramente comércio exatamente na paridade Suponha que sua opção de 90 call está negociando por mais de paridade, digamos 11 Agora, se você vender a opção e comprar o estoque que você ainda receber o dividendo 2 e possuir uma ação vale 98, mas você acabar com um adicional 1 Você não teria coletado se tivesse exercido o call. Alternately, se a opção está a negociação abaixo da paridade, digamos 9, você quer exercer a opção cedo, efetivamente obter o estoque para 99 mais o dividendo 2 Então, a única vez que faz sentido para Exercer uma opção de compra antecipada é se a opção está negociando em ou abaixo da paridade, eo estoque vai ex-dividendo tomorrow. Conclusion Embora as taxas de juros e dividendos não são os principais fatores que afetam o preço de uma opção s, o comerciante opção ainda deve estar ciente de Seus efeitos Na verdade, a principal desvantagem que eu vi em muitas das ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo Black Scholes simples e ignoram as taxas de juros e dividendos O impacto de não ajustar para o exercício precoce pode ser Grande, desde que pode fazer com que uma opção parecesse subestimada por tanto quanto 15.Remember, quando você está competindo no mercado das opções de encontro a outros investors e fabricantes profissionais do mercado faz o sentido usar as ferramentas as mais exatas disponíveis. Para ler mais neste Os dividendos e as opções de ações são uma maneira de compartilhar o sucesso financeiro de uma empresa. Quando uma empresa paga um dividendo em ações, é uma maneira para a empresa compartilhar suas informações financeiras Sucesso com seus investidores Quando uma empresa oferece um plano de opções de ações, é também uma maneira para a empresa para compartilhar seu sucesso financeiro, mas com seus funcionários Muitas empresas pagam dividendos de ações, mas não muitas empresas oferecem planos de stock option. Stock Basics. Stocks Vêm em dois tipos básicos - ações ordinárias e ações preferenciais Existem diferentes variações de ambos os tipos, mas vamos ficar com o básico Basta ler seus nomes que você pode quase dizer que há uma diferença entre os dois preferidos Por exemplo, os acionistas preferenciais recebem um dividendo de garantia mais, no caso de uma empresa vai barriga para cima, os acionistas preferenciais têm, em primeiro lugar, Direitos sobre os ativos da empresa sobre os acionistas ordinários Por outro lado, os acionistas comuns não podem receber um dividendo garantido, mas as ações ordinárias geralmente aprecia mais rápido do que as ações preferenciais Também, os acionistas preferenciais não recebem direitos de voto como os acionistas comuns. Dos lucros da empresa dada aos seus acionistas A maioria das vezes você vai ver isso declarado como dividendo por ação Por exemplo, se uma empresa paga um dividendo de 05 05 por ação e você possui 10.000 partes, então você vai ter um dividendo geralmente trimestral De 500 00 As empresas não têm de pagar dividendos em dinheiro, embora a maioria dos Dividendos exigem que você tenha O estoque do estoque por uma determinada data, chamada a data de registro. Opções de ações. Os planos de opção de ações de empregado oferecem aos funcionários da empresa uma maneira de possuir o estoque da empresa a um preço descontado do preço de mercado atual Quando você participa de um plano de opções de ações para empregados , Você não possui o estoque, mas você tem o direito de comprar o estoque em algum ponto no futuro Algumas empresas dão a cada empregado um número definido de ações com base na hierarquia do empregado dentro da empresa Em algum momento quando você decidir comprar O estoque, vulgarmente conhecido como exercer a opção, você pode comprar as ações a um preço de mercado reduzido, muitas vezes um número substancial de pontos percentuais menos do que o valor de mercado atual. Are você Qualified. Employees têm duas opções de ações diferentes disponíveis para eles - qualificado Planos e planos não qualificados Geralmente, a alta administração obtém os planos qualificados ou incentivos Esses planos fornecem opções de ações com base no desempenho geral do empregado e da empresa Eles também recebem Tratamento tributário diferente do que planos não qualificados O resto da empresa normalmente recebe os planos não qualificados. Abrir uma ação que paga um dividendo é uma boa maneira de colher uma recompensa de seus investimentos Como um investidor, você don t tem que trabalhar para uma empresa para comprar Seu estoque e receber quaisquer dividendos quando pago Com um plano de opções de ações de empregado, você deve trabalhar para a empresa para participar no plano Plus, o tipo de plano de opção que está disponível para você depende de seu status dentro da empresa Se a sua empresa Oferece um plano de opções de ações e as ações da empresa paga um dividendo, que é um bônus adicional, mas lembre-se você don t obter o dividendo até que você exercer a opção e pode provar que você é o proprietário do registro na data de registro. . De 2002-2006, Kenneth Hamlett foi editor e escritor principal para UNSIGNED Music Magazine, uma publicação online com mais de 100.000 leitores. Antes de estabelecer UNSIGNED, Hamlett foi um analista de soluções de negócios e passou 15 anos fórmula Elaboração e redação de propostas para soluções de negócios da cadeia de suprimentos. É graduado do Instituto de Fotografia de Nova York. Créditos de Foto. DIVIDENDO ACORDO DE DIREITOS EQUIVALENTES. ALTERADO E RESTABELECIDO EM VIGOR EM 1 DE JANEIRO DE 2005.AJUSTADO EM 27 DE FEVEREIRO DE 2008 E 22 DE OUTUBRO DE 2008. EFETIVO EM 1 DE JANEIRO DE 2008.A Participante foi concedida uma ou mais opções de compra de ações ordinárias da Companhia sob o Plano as Opções As Opções também fornecem ao Participante direitos equivalentes de dividendos com relação ao Ações de Ações Ordinárias sujeitas a essas Opções Cada uma dessas opções é comprovada por um Aviso de Subsídio e Contrato de Opção de Compra coletivamente, o Contrato de Opção. As Opções com esses direitos equivalentes de dividendos são mais especificamente identificadas no Anexo CAC. Os termos e condições que regem aqueles Dividendos foram inicialmente estabelecidos em um Contrato de Direitos Equivalentes de Dividendo para cada Opção ou outro documento Os direitos equivalentes aos dividendos relativos a uma ou mais das Opções. Cada tal contrato ou outro documento escrito será doravante designado colectivamente como os Acordos de Direitos. Cada um desses Acordos de Direitos separados foi emendado pela primeira vez e reafirmado em 28 de Fevereiro de 2006 através de Um contrato consolidado com vigência a partir de 1º de janeiro de 2005 e, posteriormente, alterado e atualizado em 27 de fevereiro de 2008, com vigência a partir de 1º de janeiro de 2008, para que as disposições desses Contratos de Direito, Exercíveis em 31 de dezembro de 2004, em conformidade com os requisitos do Regulamento do Tesouro proposto nos termos da Seção 409A do Código da Receita Federal, o Código aplicável ao pagamento de direitos equivalentes aos dividendos. E O objetivo desta emenda é trazer cada um dos Contratos de Direitos, conforme anteriormente emendados e retificados retroativamente a 1º de janeiro de 2005, em conformidade com a distribuição aplicável exigir Do Artigo 409A do Código e do Regulamento do Tesouro definitivo, com vigência a partir de 1º de janeiro de 2008, e ii rescindir cada um desses Contratos de Direitos, com vigência na data de distribuição aqui prevista. F Todos os termos capitalizados neste Contrato terão o significado atribuído Cada um dos Acordos de Direitos relativos às Opções, na medida em que tais acordos pertençam a Opções ou porções das mesmas que não tenham sido adquiridas e exercíveis a partir de 31 de dezembro de 2004 é alterada e atualizada da seguinte forma, retroativamente a 1º de janeiro de 2008, com relação a cada Opção coberta ou parte dela. I Uma Conta Opção de Ações Diferida com relação a cada Opção continuará sendo mantida para o Participante nos livros e registros da Corporação. Ii Cada vez que um dividendo for pago sobre as ações em circulação da Companhia após a Data de Subscrição dessa Opção, a Conta de Ações Diferida de Opção será creditada com um valor em dólar igual ao montante desse dividendo pago por ação multiplicado pelo número De ações ordinárias no momento sujeitas a essa Opção acrescido do número de ações anteriormente creditadas na Conta de Ações Diferida Opção de acordo com os direitos equivalentes aos dividendos a seguir mencionados na data de registro para o dividendo, desde que não sejam Creditadas com respeito a tais ações de opção após o mais cedo ocorrer de x o quarto aniversário da Data de Subscrição dessa Opção, na data em que a Opção for exercida pela primeira vez ou em 31 de dezembro de 2008. iii A partir do primeiro dia útil de janeiro, Ano, os valores de dividendos em dinheiro creditados na Conta de Ações Diferidas Opcionais durante o ano civil imediatamente anterior serão convertidos em uma entrada em conta de um número adicional de Ações ordinárias arredondadas até a próxima ação total, determinada dividindo-se os valores equivalentes a dividendos em espécie por ii a média do Valor Justo de Mercado por ação ordinária em cada uma das datas no ano civil imediatamente anterior em que esses montantes de dividendos Foram creditados na Conta de Ações Diferidas Opcionais. Iv As ações creditadas na Conta de Ações Diferidas de Opção serão adquiridas ao mesmo tempo e da mesma maneira que as Ações de Opção às quais são atribuíveis. As ações que vierem a ser adquiridas serão distribuídas ao Participante na forma de ações reais da Common As ações emitidas no âmbito do Plano ocorrerão nas datas a seguir indicadas, a Data de Distribuição x o quarto aniversário da Data de Subscrição da Opção, a data da Separação de Serviço do Participante ou 7 de janeiro de 2009, desde que, No caso de uma Data de Distribuição em x ou y, a distribuição deve ser feita em tal Data de Distribuição ou assim que possível administrativamente posteriormente, mas em nenhum caso posterior ao final do ano civil em que tal Data de Distribuição ocorrer ou se posterior No décimo quinto dia do terceiro mês calendário seguinte a essa data. No caso de uma Data de Distribuição em z, as ações adquiridas no momento creditado na Conta de Ações Diferidas de Opção serão distribuídas Que a Opção seja exercida antes dessa data. V A distribuição das ações estará sujeita à cobrança pela Companhia de todos os impostos retidos na fonte. Em nenhuma hipótese quaisquer ações ordinárias creditadas na Conta de Ações Diferidas Opcionais serão distribuídas ao Participante se e na medida em que tais ações não forem adquiridas Em conformidade com as disposições anteriores. Vi Não obstante qualquer disposição em contrário no Plano, no Contrato de Opção ou neste Contrato, nenhuma distribuição que venha a ser devida em virtude da Separação do Serviço do Participante será feita ao Participante antes do primeiro dia Do sétimo sétimo mês a seguir à data da referida separação do serviço ou ii da data da sua morte, se o Participante for um Empregado Especificado no momento da referida Separação do Serviço e esse início tardio for de outro modo exigido para evitar um Proibida de acordo com a Seção 409A a 2 do Código Ao término do período de diferimento aplicável, todas as distribuições diferidas de acordo com esta alínea v serão pagas em um montante fixo ao Participante.2 Para fins deste Acordo, as seguintes definições estarão em vigor . I O Participante será considerado como um Empregado enquanto estiver empregando pelo menos um membro do Grupo Empregador, sujeito ao controle e direção da entidade empregadora quanto ao trabalho a ser realizado e ao Forma e método de execução. Ii Grupo Patronal significa i a Corporação e ii cada um dos outros membros do grupo controlado que inclui a Corporação, conforme determinado nas Seções 414b ec do Código, exceto que ao aplicar os Artigos 1563 1, 2 e 3 para fins De determinar o grupo controlado de corporações sob a Seção 414 b, a frase pelo menos 50 por cento deve ser usado em vez de pelo menos 80 por cento cada lugar a frase última aparece nessas seções e na aplicação da Seção 1 414 c -2 do Regulamento do Tesouro Para fins de determinação de negócios ou negócios que estão sob controle comum para fins da Seção 414 c, a frase pelo menos 50 por cento deve ser usado em vez de pelo menos 80 por cento cada lugar esta última frase aparece na Seção 1 4 14 c -2 do Regulamentos do Tesouro. Iii Separação de Serviço significa a cessação do Estatuto de Empregado do Participante em virtude da sua morte, aposentadoria ou cessação de emprego O Participante será considerado como tendo cessado o emprego para tal fim, na altura em que o nível dos seus serviços de boa-fé A ser desempenhado como um Colaborador ou consultor não empregado permanentemente diminui para um nível que não é superior a vinte por cento 20 do nível médio de serviços que ele ou ela prestados como um Funcionário durante o imediatamente precedente trinta e seis 36 meses ou período mais curto Para o qual ele ou ela pode ter prestado tal serviço Qualquer determinação como a separação de serviço, no entanto, deve ser feita de acordo com as normas aplicáveis ​​do Regulamento do Tesouro emitido sob o Código Seção 409A Além disso, uma separação de serviço será Não tenha sido considerada como tendo ocorrido enquanto um Funcionário está em licença militar, licença por doença ou outra licença de boa-fé se o período de tal licença Não exceda 6 meses ou qualquer período mais longo para o qual tal Empregado seja fornecido, por lei ou contrato, com o direito de readmissão com um ou mais membros do Grupo Empregador fornecido. Contudo, no caso de um Empregado Ausência devido a qualquer incapacidade física ou mental, determinável por razões médicas, susceptível de resultar em morte ou por um período contínuo não inferior a seis meses e que faça com que tal pessoa não possa desempenhar as suas funções como Empregado, nenhuma separação de Serviço será considerada como ocorrendo durante os primeiros vinte e nove 29 meses de tal licença Se o período de licença exceder seis meses ou vinte e nove 29 meses em caso de incapacidade como indicado acima eo direito do Empregado Para o reemprego não é fornecido por lei ou contrato, então esse funcionário será considerado como tendo uma separação de serviço no primeiro dia imediatamente após a expiração de tais seis meses ou vinte e nove H. Iv Empregado Especificado significa qualquer funcionário do Grupo Empregador que seja, de acordo com os procedimentos estabelecidos pelo Comitê de Remuneração Executiva da Diretoria de acordo com as normas aplicáveis ​​da Seção 409A do Código e os Regulamentos do Tesouro, aplicados de forma consistente para todos os não qualificados Planos de compensação diferida do Grupo dos Empregadores sujeitos à Seção 409A do Código, considerada no momento de sua Separação do Serviço ser um empregado especificado sob o Código Seção 409A Os Funcionários Especificados serão identificados em 31 de dezembro de cada ano civil e incluirão cada Empregado que seja um empregado chave dentro do significado daquele termo sob a Seção de Código 416 i do Grupo de Empregador em qualquer momento durante o período de 12 meses que termina com tal data Um indivíduo que é assim identificado como um Funcionário Especificado terá esse status para O doze períodos de 12 meses a partir de 1º de abril do ano civil seguinte.3 Esse Equivalente de Dividendos Alterado e Reformulado Contrato de Direitos deverá, em relação a cada Opção identificada no Anexo A, substituir o Contrato de Direitos vigente para aquela Opção imediatamente anterior ao presente, mas somente na medida em que a Opção não tenha sido adquirida e exercível em 31 de dezembro de 2004 Exceto pelas modificações Efetuados por este Contrato, todos os termos e disposições de cada Opção continuarão em pleno vigor e efeito e continuarão a ser regidos pelos termos do Plano e do Contrato de Opção aplicável e na medida em que a Opção fosse adquirida e exercível em dezembro Em 31 de dezembro de 2004, o Contrato de Direitos Equivalentes de Dividendos em vigor para essa Opção em 31 de dezembro de 2004.Em TESTEMUNHO DO QUE, as partes assinaram o presente Contrato a partir do dia de 2008 para vigorar a partir de 1º de janeiro de 2008.